威尼斯真人赌场官网>开奖公告>银河娱乐手机版入口-中泰宏观评TMLF点评:依然属于“弱刺激”托底

银河娱乐手机版入口-中泰宏观评TMLF点评:依然属于“弱刺激”托底

发布日期:2020-01-10 18:41:51   浏览次数:4570

银河娱乐手机版入口-中泰宏观评TMLF点评:依然属于“弱刺激”托底

银河娱乐手机版入口,12月19日消息,央行公告,创设定向中期借贷便利(TMLF),进一步加大金融对实体经济,尤其是小微企业、民营企业等重点领域的支持力度。这是继今年7月份在MLF可以增加信用债作为抵押物之后,再度通过类似工具支持银行增加对小微和民企增加信用投放。

对此,中泰宏观认为 当前国内政策依然属于“弱刺激”托底,经济下行压力仍大,融资需求趋于回落,债券市场机会仍存,尤其是在美债收益率大幅回调的情况下,国债收益率的下行空间也会更大一些。

以下为具体点评:

(1)新工具定向宽松,再贷款再贴现额度增加。

今日中国央行决定创设定向中期借贷便利(TMLF),资金可使用三年,且比MLF利率优惠15BP(类似于定向降息),对实体经济支持力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行,可向央行提出申请;同时再增加再贷款和再贴现额度1000亿元。

(2)定向支持民企融资,应对经济下行压力。

今年以来,经济下行压力明显增大,尤其是民营企业在去产能、去杠杆、环保政策执行过程中,受到的冲击较大,违约债券中90%以上都是民企。央行两条措施一方面有助于缓解小微企业、民营企业融资压力,另一方面也可以减小经济的下行压力。但当前政策仍属于定向宽松,并不是强刺激,有助于减缓经济下行的速度,但难以改变趋势,接受常规经济增速是不得不做的选择。

(3)普遍宽松暂缓,疏通传导是关键。

应对当前经济下行压力的关键,不在于利率政策,而在于信用政策,因为资管新规监管带来的非标融资萎缩才是社融下滑主因,仅仅依靠降低利率很难提振社融,疏通货币政策的传导机制、推动信用再创造才是关键。而央行行长此前也强调货币宽松和汇率的关系,进一步降低利率反而会加大汇率贬值压力,所以我们认为市场普遍预期的基准利率“降息”短期很难看到。而且同样是今日,央行发布公告称市场流动性“合理充裕”,意味着当前市场资金利率是央行合意水平,短期内短端资金利率进一步下降的可能性也很小。

(4)风险资产继续承压,避险资产的价值凸显。

10月份以来,随着美股、原油价格回调,全球风险资产价格大幅走弱,背后反映的是全球经济新一轮减速。在这种背景下,全球国债、黄金等避险资产的价值会更加凸显。当前国内政策依然属于“弱刺激”托底,经济下行压力仍大,融资需求趋于回落,债券市场机会仍存,尤其是在美债收益率大幅回调的情况下,国债收益率的下行空间也会更大一些。

风险提示:经济下行,贸易摩擦,政策变动

 
 
 
相关新闻
热门图文
新闻排行